Lärdomar som en investerare i över 12 år!

Tio års lärdomar ur en stock pickers perspektiv

Jag har nu investerat i över tio år, och det är lämpligt att reflektera över vad jag har lärt mig under dessa år; kom ihåg att detta är perspektivet från en aktieplockare, eftersom det är min investeringsstrategi.

• Lyssna inte på andra. Du kan inte låna övertygelse. Vi har alla varit där; vi vill ta den enkla vägen och haka på någon annan, väl, det kan fungera i vissa fall, men i slutändan slutar det oftast i en röra. Vi förlitar oss på fallgivaren och är alltid de sista att reagera när något händer.

• Med brist på fokus på det relevanta i ett fall, fokuserar 90% av investerare alltför mycket på vit brus. Du, investerare, analytiker och alla i investeringsgemenskapen inkluderar brus i vår analys och tillgångshantering. Vi följer nyheter, intervjuer och så vidare, och 90% av det är brus och irrelevanta signaler, oftast för att vi inte vet vad vi ska leta efter. Det är viktigt att identifiera 3-5 saker att noggrant övervaka.

• Fokusera på processen eftersom utfallet påverkas av slumpmässighet. Process + Slump = Utfall. Vi kan bara hantera en del av ekvationen, så fokusera på processen och utvärdera din process för att öka sannolikheten för ett gynnsamt utfall.

• Investera inte i företag som har anklagats för bedrägeri av trovärdiga källor. Lex Wirecard. Det borde vara enkelt. Men med en ledning som står på sig och köper aktier för miljoner. "Positiva" indikationer från en ännu inte färdigställd rapport. Det kan vara en stark frestelse att ta en chansning när det är så billigt och du tror att alla har fel. Men det är inte värt det, även om du har rätt.

• Det är viktigare att ha rätt om den stora bilden än den exakta siffran. Ibland fastnar vi i detaljerna, medan den stora bilden är det som verkligen betyder något. Vissa detaljer behöver kollas upp eftersom de kan vara förödande, se ovanstående punkt, men oavsett om marginalerna hamnar runt din uppskattning med en komplicerad eller enkel metod spelar det ingen roll. Fånga den stora bilden.

• Investera alltid med en tes och följ den kontinuerligt. Att investera utan en tes är som att vara utan en karta; du vet inte var du började eller vart du är på väg. Börja med en tes, "vad är investeringsfallet?" och "aktien kommer att gå upp" är inte en tes; det är strategin att köpa och hoppas. Med en tes kan vi veta när vi ska sälja mycket lättare än utan en, och du måste veta när ett företag blir ett ogräs i din portfölj så att du kan ta ut det och låta dina rosor växa.

• Koppla inte aktiekursen med företagets framsteg. På kort sikt återspeglas aktiekursen av utbudet och efterfrågan av aktier, inte den underliggande värdeskapandet. Men på lång sikt är värdeskapandet 1:1 med aktiekursen; fokusera på företagets prestation och inte på aktien.

• Lyssna alltid på det negativa synsättet i ett fall, men lyssna inte på generella negativa punkter. Det är bra att lyssna på någon med en negativ syn på ditt fall; om ditt investeringsfall eller tes inte klarar av att ställas frågor, då är det inte ett bra fall. Men när deras argument är allmänt: "Vad händer om bostadsmarknaden går ner? Vad händer om aktiemarknaden går ner? Vad händer om räntan ökar eller sjunker? Vad händer om en meteor faller på ditt huvud?" Vad om-frågor är omöjliga att besvara, och frågeställaren vill verka smart. De är inte smarta; de har bara intagit det verbala höjdläget. Det bästa försvaret är att inte engagera sig med dem. Istället, be dem säga när "Lyssna alltid på den negativa sidan av fallet, men lyssna inte på generella negativa poänger. Det är bra att lyssna på någon med en negativ syn på ditt fall; om ditt investeringsfall eller tes inte klarar av att ställas frågor, då är det inte ett bra fall. Men när deras argument är generellt: "Vad händer om bostadsmarknaden går ner? Vad händer om aktiemarknaden går ner? Vad händer om räntan ökar eller sjunker? Vad händer om en meteor faller på ditt huvud?" Vad om-frågor är omöjliga att besvara, och frågeställaren vill verka smart? De är inte smarta; de tar bara den verbala högsta positionen. Det bästa försvaret är att inte engagera sig med dem. Istället, be dem säga när "vad om kommer att hända?" Det vanliga svaret är "jag vet inte," och det avslutar diskussionen.

• Studier inom finans och andra ämnen inom företagsadministration vid universitetet är inte bortkastad tid för att bli en investerare; det är människorna som slösar bort informationen genom att inte tillämpa den i den verkliga världen. De flesta som har gått på universitet säger att företagsstudier och finansstudier inte hjälper dem alls. De misslyckas antingen med att erkänna det värde det ger dem eller är för dåliga på att tillämpa kunskapen i den verkliga världen. Företagsstudier är studiet av företag och interaktionen mellan dem; för att förstå ett företag bör modeller, perspektiv och kunskap som lärs ut vid universitetet, från marknadsföring, ledning och redovisning till mikro- och makroekonomi, vara en fördel för att förstå företag och dess kvalitet som företag.

• Ansträngningen är linjär; vinsterna är stokastiska. Liknande förhållandet mellan process och utfall gäller även för vinster och ansträngning. Du bör ha kontinuerliga ansträngningar för att hitta fall, forska om dem och utvecklas som investerare. Du bör veta när du ska springa och när du ska vila. Självklart kan ingen springa ett maratonlopp i sprintfart 100 meter. Med ansträngning kommer vinsterna, men vanligtvis kommer de i klumpar och inte i en rak linje. Lägg först ner ansträngningen, och vinsterna kommer.

Generellt behöver en stock picker bara fokusera på 1-5 saker i ett fall, 1-3 risker och en övergripande uppfattning om vad företaget bör vara värt (använd den värderingsmetod som passar dig). Allt annat är bara forskning för investerarna för att tillfredsställa deras behov av kontroll.