Veckans technyheter - 8 rapporter, PayPals stablecoin, Svarta lådans emission och Penn Entertainment gav bort 600 miljoner dollar.

Vecka 32 2023

Douglas Forsling

Aug 12, 2023

Rapporterna i korthet

Nyheter

Rapportkommentarer

Nästa veckas rapporter

Rapporterna i korthet

Blackline (BL) Q2’2023

USDm Oms. 144.6 (128) Tillväxt 13% EBIT 17.9 (3) Marginal 12.4% VPA 0.45 (0.07)

Estimat Oms. 144 Tillväxt 13% EBIT 14 Marginal 9.4% VPA 0.29

Constellation Software (CSU) Q2’2023

USDm Oms. 2039 (1 620) Tillväxt 26% EBIT 265 (207) Marginal 13%

Estimat Oms. 2 020 Tillväxt 25% EBIT 280 Marginal 13.9%

CyberArk Software (CYBR) Q2’2023

USDm Oms. 176 (142) Tillväxt 24% EBIT -5.6 (-10.7) Marginal -0.03% VPA 0.03 (-0.27)

Estimat Oms. 174 Tillväxt 23% EBIT -8 Marginal -4.6% VPA -0.13

Palantir (PLTR) Q2’2023

USDm Oms. 533 (473) Tillväxt -12.7% EBIT 135 (108) Marginal 25.3% VPA 0.05 (-0.01)

Estimat Oms. 534 Tillväxt 74% EBIT 123 Marginal 8.7% VPA 0.05

Roblox (RBLX) Q2’2023

USDm Oms. 680 (591) Tillväxt 15% EBIT -314 (-170) Marginal -46% VPA 0.40 (-0.3)

Estimat Oms. 778 Tillväxt 22% EBIT -280 Marginal -36% VPA -0.44

Sony (6758) Q1’2024

JPYmrd Oms. 2 963 (2 229) Tillväxt 33% EBIT 253 (364) Marginal 8.5% VPA 176 (210)

Estimat Oms. 2 450 Tillväxt 6% EBIT 242 Marginal 9.9% VPA 142

Take-Two Interactive (TTWO) Q1’2024

USDm Oms. 120 000 (100 000) Tillväxt 20% EBIT 71.7 (142) Marginal 0.05% VPA 0.30 (-0.20)

Estimat Oms. 122 000 Tillväxt 22% EBIT 117 Marginal 9.6% VPA 0.37

Walt Disney Company (DIS) Q3’2023

USDm Oms. 22 300 (21 500) Tillväxt 3.7% EBIT 3 560 (3 570) Marginal 16% VPA 1.04 (1.09)

Estimat Oms. 22 500 Tillväxt 5% EBIT 3 500 Marginal 15.6% VPA 0.99

Nyheter

PayPal lanserar en Stablecoin!

Betalningsbolaget lanserar en stablecoin, PayPal USD, som är backad av US dollar insättningar och kortsiktiga amerikanska statspapper. Stablecoinen kommer att ges ut av Paxos Trust Co. Med PayPal USD kan:

Överföringar mellan PayPal och kompatibla externa wallets
Skicka pengar mellan personer
Användas som betalmedel när man använder PayPals checkout
Konvertera till kryptovalutor som PayPal supportar

PayPal hoppas deras stablecoin ska funka som en brygga mellan traditionella valutor och WEB3 för konsumenter, handlare och utvecklare.

Stablecoins har en möjlighet att lösa de problem som just nu cryptovärlden och den traditionella finansiellavärlden har. Kryptovalutor har ett problem med store-of-value då volaliteten i valutorna är för stora för att människor ska våga ha deras förmögenhet i. Problemet kan inte lösas med att använda traditionella valutor för de kan inte settlas på blockkedjor, därför behöver man något som har stabilieten av traditionella valutor som amerikanska dollar och förmågan att settlas på blockkedjan. Många har lagt mycket tillit till att stablecoins ska lösa denna problematik.

Vi får se om en spelare som PayPal kan skapa en hög adoption av stablecoins, t.ex. så misslyckades Facebook skapa deras stablecoin Libra/Diem som var backat av många framstående bolag så som Visa, MasterCard, PayPal, Uber och Spotify bland annat.

Flat Capital tar in 138 miljoner!

Genom en företrädesemission tar investeringsbolaget in 138 miljoner kronor från bland annat familjen Douglas via Dusco AB och Axel Johnson Gruppen via AltoCumulus. Emissionen är säkerhetställd till 77.2% motsvarande 106.7 miljoner kronor. Anledningen till emissionen är för att kunna investera i flera bolag som ligger i Flats pipeline som består både av nya och och befintliga innehav.

Penn Entertainment ger tillbaka Barstool för att skapa ett samarbete med ESPN

David Portnoy köper eller mer får tillbaka Barstools Sports av Penn Entertainment mot “konkurrens och andra restriktions regler.” Penn hade senaste i februari värderat Barstool till 606 miljoner dollar. Det är väldigt avsevärt att Penn ger bort bolaget så där. Penn ska också ha rätt till 50% av värdet i fall Portnoy säljer eller monitiserar Barstools. Penn signerade istället ett avtal med ESPN (som ägs av Disney) gällande online sports betting. Med tanke på att ESPN är ett av USAs starkaste varumärken gällande sport är det ett väldigt bra avtal för Penn och aktien gick upp 15% i efterhandeln dagen då nyheten släpptes.

Rapportkommentarer

Blackline (BL) Q3’2023

Affärssystembolaget som liknar vår guldklimp Fortnox leverera en stark rapport. Bolaget visar på starka siffor där 94% av intäkterna är återkommande och att bibehållande av nettointäkter (net revenue retention) är på 106%.

Kunder växte med 7% och antal användare växte 9% mot senaste kvartalet. Bolaget trycker även på att deras strategi “land and build”. Att få in kunden för att sen öka antal tjänster som kunder köper in från dem, vilket de har lyckat med då antal kunder som spenderar mer än en miljon dollar har ökat med 66% i CAGR sen 2016. Dock är det från väldigt låga siffror.

Resultatmässigt var omsättningen i regel i nivå med förväntningarna. Bolaget visade på väldigt stark leverans i marginaler där de slog på alla punkter. Med det här kvartalet blev bolaget för andra gången lönsamma på ett kvartal.

Bolaget guidar inte som andra bolag vad nästa kvartal ska bli eller helåret. utan guidar på mediumlång sikt (3-5%) och på långsikt. Bolaget förväntar sig att tillväxten ska ligga på 20-25% och bruttomarginalen ska gå upp närmare 83% och efter det kunna skala ännu mer. EBIT marinalen ska närma sig 15-20% på medellångsikt och 21-23% på långsikt. Fritt kassaflöde ska även ha starka marginaler på 16-21%, vilket är väldigt troligt då mjukvarubolag inte binder upp mycket kapital i omsättningstillgångar så som varulager och har inga fördröjningar i betalning av prenumerationer. Antagligen blir de i många fall betalda i förväg vilket förbättrar kassaflödet också.

Constellation Software (CSU) Q2’2023

Serieförvärvaren levererar en rapport som inte når förväntningarna. Bolaget är känt för att inte anstränga sig med investerarmaterial och har därför inte investerarpresentation eller ens en graf i hela rapporten. Utan bara tabeller för olika datapunkter exempelvis tillväxten för olika segment.

Bolaget växte 26% mot förväntade 25% och EBITDA var lite bättre än förväntningarna. EBIT var en miss mot estimaten. Den organiska tillväxten var på 4% mot föregående år.

CyberArk Software (CYBR) Q2’2023

Cybersäkerhetsbolaget som fokuserar på identifikation leverera en rapport som visar att bolaget är närmare lönsamhet än vad marknaden förväntade sig. Bolaget har över 8 000 kunder och 90% av intäkterna är återkommande.

CyberArk växte sina prenumerationsintäkter med 61% mot föregående år. Bolaget förväntar sig att återkommande intäkters andel ska öka framåt.

Bolagets intäkter var i nivå med förväntningarna från marknaden. De hade en svagare bruttomarginal än förra året. På EBITDA och EBIT slog bolaget förväntningarna. Vinst per aktie slog även estimatet rejält med att komma in positivt när förväntan var att de skulle göra en förlust.

De höjer sin guidning gällande årlig återkommande intäkter (ARR, Annual Recurring Revenue) och förväntar att de ska växa 30-32% på helåret jämfört med förra året. Kommande kvartal guidar de för att växa 19-22% och vinsten per aktie ska fortsätta vara positiv på en non-GAAP basis.

Palantir (PLTR) Q2’2023

Underrättelsetjänstbolaget Palantir lämna en rapport som kom in blandat mot förväntningarna. Bolaget växte sin kundbas med 38% till 421 kunder. Faktureringen växte 52%, vilket indikerar att existerande kunder har ökat sina affär med Palantir eller att nya kunder har högre värde än existerande. Troligen ligger sanningen där någonstans i mitten, att Palantir har signat en del nya kunder som är större än medelkunden men också att existerande kunder har ökat sin affär med Palantir.

Bolaget delar upp intäkterna mellan statliga kunder och kommersiella. Statliga segmentet står för majoriteten av intäkterna och har en högre tillväxt med 15% emot det kommersiella segmentet på 10%. USA står för 61.5% av intäkterna.

Intäkterna slog förväntningarna men inte med mycket marginal. Bruttomarginalerna expanderar och bolaget presterar över förväntningarna på EBITDA och EBIT. Vinst per aktie (VPA) kom in precis i nivå med förväntningarna. I allmänhet en stark rapport från bolaget.

Bolaget guidar för att växa 15.7-16.5% med en EBIT marginal på 24.4% till 25%. För helåret höjer bolaget sin guidning till 2.2 miljarder dollar i intäkter, en tillväxt med 16% och med en EBIT marginal på 26%.

Roblox (RBLX) Q2’2023

Plattformsgamingbolaget där man kan producera spel i spelet leverera en katastrofrapport som inte nådde upp till marknadens förväntningar. Dagligt aktiva användare sjönk mot senaste kvartalet, vilket är ett säsongsmönster som upprepas. Tillväxten mot förra årets Q2a var 25%.

En annan viktig faktor i Roblox affär är antal timmar som spelas. Vi ser även här att antal timmar agerar liknande hur dagligt aktiva spelare rör sig. Svagare än förra kvartalet och en tillväxt mot förra årets kvartal med 24%. Spelare under 13 är en stor del av bolagets spelarbas, vilket man kan tycka är lite problematiskt med tanke på att det byggs “bolag” på plattformen. Det har riktats kritik mot att barn jobbar på plattformen och blir utnyttjade av vuxna. Naturligt växer kundgruppen över 13 år mer än den under 13, men det är fortfarande ett problem om spelare är under 18.

Bolaget var i linje med förväntningarna gällande omsättningen, den stora besvikelsen kom när marginalerna var mycket sämre än förväntat. Vinsten per aktie kom in närmare förväntningarna.

Roblox ger inga siffror i sin “guidning” utan upprepar mer deras vision och att AI ska hjälpa dem att accelera skapandet på deras plattform. De trycker även på att de har över 200 olika varumärken på plattformen och ett partnerprogram där flera olika aktörer har committat till att supporta varumärken som vill in på Roblox plattform.

Sony (6758) Q1’2024

Den japanska giganten levererar en blandad rapport mot förväntningarna. Spel och finansiella tjänster levererade starta tillväxtsiffror men det ramla inte ned till sista raden. Trots att finansiella tjänster växte med över 215 % så sjönk EBITD med 132% mot samma kvartal förra året. OIBDA står för operating income before depreciation and amortization.

Omsättningen kom in över estimaten rejält medans EBITDA också kom in över men inte lika övertygande som omsättningen. EBIT var svagare och vinst per aktie var under förväntningarna.

Sony uppdaterar deras guidning med 6% mot den guidning som de lämna i april. Men det påverkar bara vinsten vilket indikerar att det är bara en höjning för att hantera prisökningar och inflation.

Största bidragarna till denna höjda guidningen är gaming och finansiella tjänster som prestera starkt i detta kvartal. Som förmedlades ovan så bidrar inte det till någon stor ökning av vinsten.

Take-Two Interactive (TTWO) Q1’2023

Gamingbolaget som är mest känt för att ha producerat Grand Theft Auto levererar en rapport som missar förväntningarna på alla punkter. Omsättningen missa inte med mycket medans EBITDA, EBIT och vinst per aktie var under förväntningarna.

Bolaget har stark pipeline med spel under 2024-2026 (2024 är innevarande år då bolaget har ett brutet räkenskapsår) med standardtitlarna NBA 2K och WWE 2K. Men även icke namngivna spel tillsamman med Weta Workshop och Game Freak, ett Sagan om ringen och Pokémon spel kanske? Främst tolka marknaden att ett nytt GTA kan komma inom ett år.

Bolaget upprepar sin guidning för att nå 5 370-5 470 USDm för helåret och att bolaget ska ha en förlust per aktie på -3.20 till -2.95 dollar.

Walt Disney Company (DIS) Q3’2023

Underhållningsbolaget med Musse Pigg och hans vänner, Marvel, Star Wars och Pixar levererade till stor del i linje med förväntningarna. Avatar: The Way of Water är nu den tredje högst inkomstbringande filmen efter Avatar och Avengers: Endgame. Årets NBA slutspel var det mest tittade slutspelet sen 2019. Deras streamingtjänster ökade EBIT med en miljard dollar på bara tre kvartal.

Disney missade förväntningarna på intäkterna och växte 4% mot föregående år. Marginalerna kom in bättre än förväntat, främst på EBITDA-resultatet. Vinsten per aktie överprestera också förväntningarna. Trots tillväxten så växte inte vinst per aktie.

Blickar man framåt så har Disney en hel del lanseringar både på bio och streamningtjänsterna. Snövit har mött en hel del kritik för deras rollsättning, många har uttryckt att Disney har blivit för woke med deras rollsättningar och fokuserar på etnicitet och liknande. Personligen ser jag fram emot Ahsoka serien som släpps i augusti, även andra säsongen av Loki.