Förstå bolagets siffror – utan att bli redovisningsexpert

En enkel guide till resultaträkning, balansräkning och kassaflöde för investerare

För att förstå ett bolag på djupet behöver du kunna grunderna i redovisning. Det handlar inte om att bli ekonom – men om att kunna läsa rapporterna, upptäcka röda flaggor i tid och förstå vad som verkligen driver värde.

Här går vi igenom de tre viktigaste delarna i ett företags ekonomi: resultaträkningen, balansräkningen och kassaflödesanalysen – med fokus på det du som investerare behöver veta.

Två viktiga redovisningsprinciper att känna till

1. Matchningsprincipen
Kostnader ska redovisas i samma period som de intäkter de bidragit till. Det gör att resultatet speglar verkligheten bättre.

2. Försiktighetsprincipen
Vid osäkerhet ska man hellre vara för försiktig än för optimistisk – det innebär att inte övervärdera tillgångar eller intäkter.

Resultaträkningen – visar om bolaget tjänar pengar

Resultaträkningen visar intäkter och kostnader under en viss period, t.ex. ett kvartal.

Så här läser du den:

1. Intäkter – oftast försäljning. Vissa bolag aktiverar eget arbete (t.ex. utveckling), vilket kan överdriva omsättningen. Se upp.

2. Kostnad sålda varor (COGS) – kostnader som direkt hör ihop med produktionen. Intäkter minus COGS ger bruttovinst.

3. Övriga kostnader – t.ex. marknadsföring, personal, administration och utveckling. Här bokas även:

   • Avskrivningar (t.ex. på maskiner, datorer)

   • Nedskrivningar (t.ex. om ett projekt läggs ned eller ett förvärv misslyckas)

4. EBIT (rörelseresultat) – resultat innan räntor och skatt. Lägg tillbaka avskrivningar för att få EBITDA.

5. Finansnetto – räntekostnader och -intäkter, samt vinster/förluster från t.ex. tillgångsförsäljningar.

6. Vinst före skatt

7. Skatt – varierar beroende på var bolaget verkar. Observera att skattemässig och redovisad vinst ofta skiljer sig.

8. Nettoresultat – vinsten som återstår.

Balansräkningen – visar bolagets tillgångar och skulder

Balansräkningen är en ögonblicksbild vid en viss tidpunkt, t.ex. sista mars. Den visar hur tillgångar har finansierats – med eget kapital eller skulder.

Tillgångar:

• Anläggningstillgångar – långsiktiga:

  • Immateriella: t.ex. goodwill, varumärken, utveckling.

  • Materiella: t.ex. fastigheter, maskiner, bilar.

• Omsättningstillgångar – kortsiktiga:

  • Lager, kundfordringar, kassa m.m.

Finansiering (Skulder & Eget kapital):

• Eget kapital – t.ex. aktiekapital, vinstmedel, ev. preferensaktier.

• Skulder:

  • Långfristiga: lån, leasing, obligationer.

  • Kortfristiga: leverantörsskulder, nästa års avbetalningar på lån m.m.

Viktigt: Tillgångar = Skulder + Eget kapital. Det ska alltid balansera.

Kassaflödesanalysen – visar om bolaget faktiskt får in pengar

Det här är ofta den mest missförstådda – men viktigaste – delen. Kassaflödet visar hur mycket pengar som faktiskt kommer in och ut under perioden.

Kassaflödet delas in i tre delar:

1. Löpande verksamhet
   Börjar ofta med vinsten (eller EBIT) och justeras med:

   • Avskrivningar/nedskrivningar (som inte påverkar kassan)

   • Förändringar i rörelsekapital (t.ex. ökade kundfordringar drar ner kassan)

   • Övriga justeringar

2. Investeringsverksamhet
   Här ser du investeringar i tillgångar (maskiner, utveckling etc.), samt eventuella företagsförvärv eller försäljningar.

3. Finansieringsverksamhet
   Visar förändringar i lån, nyemissioner, återköp av aktier och utdelningar. Viktigt: utdelningar syns bara här.

Tillsammans visar dessa tre delar bolagets fria kassaflöde – vilket är grunden för bolagets värde.

Summering – vad du ska titta på som investerare:

✅ Förstå skillnaden på resultat och kassaflöde
✅ Håll koll på aktiverade arbeten, kundfordringar och goodwill
✅ Lär dig se vad som driver värde och vad som bara är redovisningsteknik
✅ Kassaflödet avslöjar mer än vinsten gör