Kapitalallokering: Den drivande kraften bakom företagstillväxt
Kapitalallokering: Den drivande kraften bakom företagstillväxt
Skillnaden mellan värdeskapande och värdeförstörande
Kapitalallokering är processen att effektivt använda ett företags finansiella resurser för att uppnå sina mål och syften. Det finns flera sätt på vilka företag kan allokera sitt kapital. Denna artikel kommer att diskutera de fem vanligaste sätten att allokera kapital: interna investeringar, återbetala skuld, förvärv, aktieåterköp och utdelningar.
Men först måste vi prata om grunderna i kapitalallokering. Grundläggande för ett klokt kapitalallokeringsbeslut är att generera en högre avkastning på investeringen än kapitalkostnaden.
Om ett företag har en kapitalkostnad (diskonteringsränta eller WACC) på 15% och de står inför de nedan angivna beslutsalternativen, måste de välja investeringar som genererar 15% eller mer; annars kommer investeringen att försämra företagets värde.
Låt oss gå igenom de alternativ ett företag har när det gäller kapitalallokering.
Intern Investering
Intern investering innebär att ett företag allokerar resurser till sina verksamheter, vilket kan innebära finansiering av forskning och utveckling, skapande av nya produkter eller tjänster eller breddning av sina affärsaktiviteter. Sådana investeringar används ofta av företag som fokuserar på tillväxt och strävar efter att utöka sin marknadsdominans eller skapa nya inkomstkällor. Dock kräver interna investeringar betydande resurser och innebär potentiella risker, som möjligheten till suboptimal avkastning eller projektmisslyckande.
Betala av skulder
Att betala av skulder kan öka värdet på ett företag på flera sätt:
Minskade räntekostnader: När ett företag betalar av sina skulder eliminerar det behovet av att betala ränta på dessa skulder, vilket minskar dess räntekostnader. Detta ökar i sin tur företagets nettoinkomst, vilket kan leda till en ökning av dess värdering.
Förbättrad kreditvärdering: Att betala av skulder kan också förbättra ett företags kreditvärdering. En högre kreditvärdering gör det enklare och billigare för ett företag att låna pengar i framtiden. Denna förbättrade kreditvärdighet kan öka investerarnas förtroende och leda till en högre aktiekurs, vilket ökar företagets övergripande värde.
Ökat kassaflöde: När ett företag har mindre skulder att betjäna kan det använda de pengar som skulle ha gått till skuldavbetalningar till andra ändamål, som att investera i nya projekt, betala utdelningar till aktieägare eller köpa tillbaka aktier. Dessa åtgärder kan förbättra investerarnas förtroende och leda till en ökning av företagets värdering.
Minskad risk: Genom att betala av skulder minskar ett företag sin finansiella risk, eftersom det blir mindre sårbart för förändringar i räntor eller dess förmåga att göra skuldavbetalningar. En lägre nivå av finansiell risk kan göra ett företag mer attraktivt för investerare, vilket leder till en högre värdering.
Att betala av skulder kan förbättra ett företags finansiella hälsa och öka investerarnas förtroende, vilket kan öka dess övergripande värde.
Förvärv
Förvärv kan hjälpa företag att diversifiera sina intäktsströmmar, utvidga sin marknadsandel och få tillgång till nya teknologier eller produkter. Dock är förvärv ofta kostsamma och kan medföra betydande risker, inklusive att betala för mycket för tillgångar eller misslyckas med att framgångsrikt integrera dem i verksamheten.
Återköp av aktier
Detta minskar antalet utestående aktier, vilket ökar vinsten per aktie och kan höja företagets aktiekurs. Aktieåterköp används ofta av företag med överskottskassa som vill ge värde till aktieägarna. Återköp kan också förhindra utspädning av ägande när anställda utnyttjar aktieoptioner. Aktieåterköp kan dock vara problematiska på grund av tajmningen av aktievärdet. Om aktieåterköp görs vid en hög värdering kan det vara värdeskapande för ett företag.
Utdelningar
Utdelningar betalas vanligtvis ut i kontanter eller aktier, och företagets styrelse bestämmer utdelningsbeloppet. Mogna företag med begränsade tillväxtmöjligheter använder ofta utdelningar för att överföra överskottskapital till aktieägarna. De bör genomföras när de ovan nämnda alternativen ger lägre avkastning än företagets kapitalkostnad. Utdelningar håller företaget slankt och ger hög avkastning på investerat kapital.
Effektiv Kapitalallokering
Effektiv kapitalallokering kräver att företag fattar informerade beslut baserade på noggrann analys av tillgängliga alternativ. Genom att fördela kapitalet klokt kan företag maximera sin avkastning på investeringar och skapa värde för sina aktieägare.
Det finns flera grundläggande principer som företag bör överväga vid kapitalallokering:
Utvärdera risk and avkastning
Innan företag gör några investeringar måste de utvärdera varje möjlighets potentiella risker och avkastningar. Mer riskfyllda investeringar kan erbjuda högre avkastning, men de utgör också ett större hot mot företagets finansiella stabilitet. Det är viktigt att finna en balans mellan risk och avkastning för att säkerställa att investeringar överensstämmer med företagets mål och syften.
Priortering av investeringar
Inte alla investeringar är likvärdiga, och företag måste prioritera sina investeringar därefter. Investeringar som överensstämmer med företagets strategiska prioriteringar och har högre potentiell avkastning bör ges företräde framför andra alternativ.
Utvärdera alternativa investeringar
Ofta finns det flera investeringsalternativ tillgängliga för företag, och det är viktigt att noggrant utvärdera var och en. Detta inkluderar att bedöma de potentiella riskerna och belöningarna och överväga den kostnad som uppstår genom att avstå från andra investeringsmöjligheter.
Övervaka och justera investeringar
Kapitalallokering är en pågående process, och företag måste kontinuerligt övervaka sina investeringar och anpassa sina strategier vid behov. Detta inkluderar regelbundna översyner av finansiell prestanda och bedömning av om investeringar uppfyller förväntade avkastningar.
Kommunikation med intressenter
Effektiv kommunikation är avgörande när det gäller kapitalallokering. Företag måste vara transparenta om sina investeringsbeslut och regelbundet uppdatera aktieägare och andra intressenter.
Världen är full av företag med dålig kapitalallokering. På grund av att det är en beslut som tas av ledningen och styrelsen kan beslutsfattandet påverkas av olika bias. Bias och anledningar till varför ledningen misslyckas med att fatta kloka beslut om kapitalallokering.
Små Ceasars - Imperiebyggare
Målet för ledningen/styrelsen är inte att leverera värde, eller de uppfattar det som att de tillhandahåller värde när företaget blir större.
Håll fast vid trender och historik
Många företag strävar efter att öka sina utdelningar varje år när de väl börjat betala ut dem och kan vara motvilliga att avbryta dem även när det är ett klokt beslut på grund av förändringar i företagets ekonomiska situation. Det har även varit en trend i Sverige att genomföra en nyemission för att ha de nödvändiga medlen för att betala utdelningar.
Inget skin in the game
Utan inflytelserika ägare eller närvaro av ägande inom styrelsen och ledningen kanske företaget inte prioriterar att leverera maximalt värde till aktieägarna, eftersom deras intressen kanske inte överensstämmer. Om styrelsens främsta oro är att bevara sina löner kan de tveka att ta risker som kan leda till de bästa resultaten för företaget.
Utdelningar och återköp av aktier kräver ingen kreativitet.
Utdelningar och aktieåterköp är enkla sätt att överföra värde till aktieägarna. Enkelheten har sina för- och nackdelar. Det kan vara den enkla vägen när man utvärderar tillgängliga alternativ, och det kan också vara motvilja mot det eftersom det känns lat och motverkar produktivitet.
Diworsification
Under en uppåtgående marknad är förvärv vanliga, men några av de sämsta görs när företag diversifierar sina intäktsströmmar. Även om en ny verksamhet kan erbjuda stabilitet och minska vinstvolatiliteten är ett förvärv utan någon koppling, synergi eller överlappande intressen mellan de två verksamheterna aldrig ett klokt beslut. Köparen kan sakna den nödvändiga kunskapen för att driva den nya verksamheten, vilket leder till försummelse och slutligen en förlust av aktieägarvärde.
ROIC är inte ett begrepp i ledningsdiskussionen
Avkastning på investerat kapital (ROIC) är inte ett brett diskuterat begrepp i ledningen och behandlas vanligtvis endast i finansstudier. Följaktligen överväger styrelsen och ledningen sällan det. Detta framgår av det låga antalet företag som inkluderar avkastning på kapital i sina finansiella mål, vare sig det gäller investerat, sysselsatt, eget eller tillgångar. Föreställningen att avkastningen måste överstiga kapitalkostnaden är ännu ovanligare i diskussioner bland styrelseledamöter och ledning. Dessutom är det ovanligt för ett företag att sätta en högsta nivå för avkastning på investeringar för att bibehålla en viss nivå av avkastning för aktieägarna.
Sammanfattningsvis är kapitalallokering avgörande för företag för att effektivt hantera sina finansiella resurser. De fem primära metoderna för kapitalallokering är interna investeringar, skuldsanering, förvärv, återköp av aktier och utdelningar. Varje metod har unika fördelar och risker, vilket kräver noggrann utvärdering av investerare för att fastställa det bästa tillvägagångssättet för ett visst företag. Slutligen kan ett företags framgång eller misslyckande bero på dess förmåga att klokt allokera kapital, vilket gör det avgörande för investerare att bedöma företagets ledningsgrupps färdigheter vid investeringsbeslut.